张云魁

美元出人意料的大幅反弹，大大降低了贵金属的货币替代投资价值，黄金价格出现了两周内的最大跌幅。 

美元兑换欧元汇率在上周大跌1.5%后昨天一个交易日便回升0.9%，令市场大呼意外。纽约Eagle期货公司的Nick Ruggiero认为，美元突然上涨令很多短线多头，特别是对冲欧元上涨的投资者大量抛售黄金，这可能是金价回调的主要原因。纽约商品交易所黄金期货8月主力和约下跌16.50美元，尾市收于887.20美元/盎司，创下了期金主力合约6月10日以来的最大跌幅。 

瑞士银行集团的分析师John Reade在一份黄金走势技术报告中提出，黄金在910，920和945美元面临着较强的支撑，而一旦跌破895，888，875美元便有可能再一次招致买盘出现。 

在能源市场，原油期货价格最低触及134.05美元/桶，最高上涨到138.14美元/桶，最终收于137.47美元，比前一交易日上涨0.5%。值得一提的是，U.S. Global投资公司在发布的报告中称，原油上涨已经不一定会带动黄金价格。从历史数据来看，一盎司黄金的价格相当于10桶原油（不包括极端价格因素），而现在黄金与原油的价格比为仅仅为1：6.5。虽然黄金相对价格较低，但是这也同时说明，当通货膨胀率较高，甚至面临采取像加息这样对抗通货膨胀的政策时，持有黄金比持有原油代价更大。 

即使经历了一系列的负面经济数据对美元非常不利，目前的商品价格上涨所带来的升息预期仍将会对黄金价格造成打击。Prospector资产管理公司的总裁Leonard Kaplan指出，通货膨胀打压黄金的原因是因为美联储必须采取货币紧缩政策来控制它，通货膨胀率越高便意味着利率上升的越高，黄金的形势较为严峻。 

当然，美国经济疲软是阻挡利率上升的最主要原因。彭博社对61位经济学家作出调查，美国经济二季度的平均增长速度仅仅为0.5%，比一季度的0.9%下降明显。从目前的经济状况来看，中央银行倾向牺牲经济增长而不是通货膨胀，换句话说，美联储在必要时候会直接采取货币紧缩政策。当然现在的态势并不明朗，中央银行的态度可能被迫随时改变，特别是信贷危机出现恶化的时候，美联储将会对加息更为谨慎。一旦通货膨胀难于控制，投资者就会立即转向黄金市场。 

上面的分析说明了，即使美联储自己可能都不知道应该什么时候加息。虽然数次表示了对通货膨胀的忧虑，但是在真正采取货币紧缩政策面前，大多数官员还是较为犹豫。经济增长缓慢，金融系统仍旧缺乏稳定性已经成为加息的最大障碍。如此多的不确定因素，也加剧了投资者的担忧。 

我们可以看得出来，美元和黄金市场近期的波动性增加正是这种担忧的表现。从近期的黄金走势来看，一旦出现较大的涨幅，便会很快出现抛售。反之亦然，当出现较大下跌的时候，买盘便会立刻进场。经济的不确定性使整个市场参与者，包括投资者，经济学家甚至政策制定者均出现了分歧，看来在全球经济稳定之前，黄金在一定的区间反复震荡的规律很有可能持续很长时间。

今日重点关注：

22：00 美国咨商会6月份消费者信心指数   预期：56.7

22：00 里奇蒙德6月份联储制造业指数

阻挡位：895，909美元

支撑位：880，875美元